Northwest Natural Holding（NYSE: NWN）与The Marzetti Company（NASDAQ: MZTI）是当前市场中两家相对低调、但极具价值的“Dividend Kings”（股息王）企业——即连续50年以上提升分红的优质公司。
对于以现金流为导向的投资者而言，这类中型市值（mid-cap）股息股具备显著吸引力：财务状况稳健、股息收益率高于平均水平，同时业务具有较强稳定性。接下来，我们将分别深入分析这两家公司。
📈 Northwest Natural：通过并购实现多元增长
Northwest Natural近年来持续通过并购推动业务扩张，以摆脱美国西北地区较为严格的监管环境限制。其核心业务部门NWN Gas Utility，主要为Oregon与Washington地区约81万客户提供天然气服务。
在外延扩张方面，公司于去年斥资4.27亿美元收购了SiEnergy Natural Gas，该公司在Dallas、Houston与Austin地区拥有超过9万客户。这一交易显著增强了Northwest Natural在Texas市场的布局。
此外，自2017年以来，公司不断收购水务及污水处理系统，目前其水务业务（NW Natural Water）已覆盖Washington、Oregon、California、Idaho、Texas及Arizona等多个州，服务客户约8万人，进一步实现业务多元化。
值得关注的是，Northwest Natural已连续70年提高股息，在Dividend Kings阵营中具备极高含金量。但相比Dominion Energy与Constellation Energy等跨州大型公用事业公司，其市场关注度仍相对有限，尽管其分红增长历史更为悠久。
💰 股价上涨但收益率仍具吸引力
近期，市场对这家总部位于Portland, Oregon的天然气公司关注度有所提升。3月30日，公司股价触及52周高点53.66美元。尽管年内股价已上涨约13%，其股息收益率仍维持在较高水平——约为3.69%。
这一分红水平建立在稳定且可预测的现金流基础之上。公司于3月23日在Washington达成一项为期三年的费率协议，将逐步提升收入，其中仅今年就将增加约2010万美元收入。同时，公司在2025年末已在Oregon获得费率上调批准。
从业绩表现来看，Northwest Natural在2025年实现每股收益（EPS）2.77美元，同比增长36.4%；客户连接数增长11.1%，主要受益于SiEnergy收购带来的规模扩张。公司预计2026年EPS区间为2.95至3.15美元，中值同比增长约10.1%，延续稳健增长态势。
🥫 Marzetti：零负债与高利润率优势
与Northwest Natural不同，The Marzetti Company今年以来股价下跌约14%，但这反而为投资者提供了更具吸引力的介入机会。
Marzetti是一家专注于特色食品的消费品公司，其产品涵盖沙拉酱、调味酱、蘸酱、特色面包及意大利面等，广泛销售于各大零售渠道。公司此前以Lancaster Colony之名运营，今年完成品牌重塑。
在品牌授权方面，公司拥有多个知名餐饮品牌的独家授权协议，包括Olive Garden、Chick-fil-A、Buffalo Wild Wings、Arby’s、Subway以及Texas Roadhouse等，这为其产品销售提供了强大的品牌背书。
从财务结构来看，公司零负债的资产负债表在当前高利率环境下具有明显优势。其股息收益率约为2.9%，且已连续63年提高分红，其中2025年分红提升约5%。
在业绩方面，截至2026财年第二季度，公司实现营收10.1亿美元，同比增长3.6%；每股收益3.86美元，同比增长13.5%。与此同时，公司持续通过并购强化品牌矩阵，近期以4亿美元收购日本烧烤酱品牌Bachan’s，进一步拓展产品线。
🧠 穿越周期的优质标的
在经济环境承压阶段，市场往往更青睐资产负债表稳健、盈利能力强的优质公司。Northwest Natural与Marzetti正是这一类型的典型代表。
两家公司长期稳定的分红增长记录，充分证明其通过“补充型并购”（bolt-on acquisitions）实现持续增长的能力。当前，两家公司均处于具吸引力的估值区间，同时具备收入与每股收益同步增长的基本面支撑。
对于寻求稳健收益与长期资本增值的投资者而言，这类被市场低估的Dividend Kings，值得重点关注与布局。
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