财报深读 | Danaher丹纳赫上调全年盈利预期,生物工艺业务强劲领跑,成本优化见效

动态环境中稳健前行:丹纳赫公司Danaher Corporation聚焦执行力与结构性降本

财报深读 | Danaher丹纳赫上调全年盈利预期,生物工艺业务强劲领跑,成本优化见效

丹纳赫管理层观点

Danaher总裁兼首席执行官 Rainer M. Blair 宣布了公司首席财务官(CFO)继任计划:现任生命科学创新集团CFO兼公司财务规划与分析副总裁 Matt Gugino 将于2026年2月底接替 Matt McGrew 出任集团CFO。Blair 对 McGrew 的任期给予高度评价,称其在关键并购、子公司上市及应对新冠疫情方面发挥了重要作用。

Blair 指出:“我们生物工艺业务的强劲增长,以及严格的成本管理,使我们在本季度超出盈利与现金流预期。”尽管宏观环境依然“多变”,但他强调:“我们将精力集中于我们可以掌控的部分。”

本季度,公司推出了多款新产品,包括:

  • 生物技术领域的 Cytiva MabSelect SuRe 70 和 MabSelect PrismA X 抗体纯化树脂
  • 生命科学领域的 SCIEX ZenoTOF 8600 质谱平台
  • 诊断领域方面,与 AstraZeneca 合作,基于 Leica Biosystems 技术共同开发精准医疗诊断方案

Blair 报告称:“本季度销售额为59亿美元,核心收入增长1.5%。毛利率为59.3%,经调整后的经营利润率为27.3%,调整后稀释每股收益为1.80美元。”

CFO McGrew 补充道,在1.5亿美元结构性降本计划中,“我们目前已实现约一半,剩余部分将在下半年逐步兑现。”关于全年每股收益指引,他表示:“我们从年初的$7.60出发,再加上$0.20,就构成目前上调后的高端指引$7.80。”

丹纳赫未来展望

Danaher维持2025年全年核心收入增长约3%的预期。全年调整后稀释每股收益(EPS)预期区间由原来的 $7.60 至 $7.75 上调至 $7.70 至 $7.80

对第三季度,Danaher公司预期核心收入将实现低个位数增长,调整后经营利润率约为 25.5%

Blair 表示:“我们预计下半年生物工艺业务将实现高个位数核心增长”,并重申了对该板块长期增长的信心。

丹纳赫财务表现概览

  • 第二季度销售额为 59亿美元,核心收入增长1.5%
  • 自由现金流为 11亿美元,上半年累计为22亿美元,自由现金流与净利润转换率达 143%
  • 生物技术板块核心收入增长6%,其中消耗品贡献为 低双位数增长
  • 生命科学板块核心收入下降2.5%
  • 诊断业务核心收入增长2%,Beckman Coulter Diagnostics 在中国以外市场实现 高个位数增长,仪器销售表现尤为强劲

分析师问答环节

  • Michael Ryskin(BofA):询问生物工艺订单趋势及贸易紧张局势影响
    Blair 回应:“Q2的表现与Q1基本一致,消耗品持续全球领先,增长在低双位数水平。”他提到设备类订单受到贸易政策影响有所延迟,但订单出货比维持在1左右。
  • Douglas Schenkel(Wolfe Research):关于生物工艺板块全年增长假设和定价策略
    McGrew 表示:“我们对全年生物工艺板块仍维持高个位数增长预期。上半年价格贡献大约为1.5%-2%。”
  • Scott Davis(Melius Research):关注结构性降本进展
    McGrew 回应:“我们对实现1.5亿美元降本目标非常有信心。”
  • Tycho Peterson(Jefferies):关于EPS预期形成机制及生命科学板块下半年展望
    McGrew 表示:“有两个因素我们还未完全计入下半年预期,同时我们将全年呼吸类收入保持在17亿美元。”
  • Vijay Kumar(Evercore):关于Q4生物技术板块增长
    McGrew 表示:“Q3与Q4我们预计均将实现高个位数核心增长。”
  • Puneet Souda(Leerink Partners):询问关税暴露与基因疗法业务风险
    McGrew 说明当前约有数亿美元关税敞口;Blair 补充称:“Aldevron与Sarepta全年收入预计为3000万美元,下半年贡献有限。”
  • Rachel Olson(JPMorgan):关于生物工艺设备恢复及呼吸产品线进展
    Blair 表示:“我们预计2025年将是设备业务的调整期。”
    McGrew 补充:“目前我们的呼吸产品组合中约有75%-80%是‘四合一’配置。”

丹纳赫情绪分析

分析师整体态度为谨慎乐观,聚焦生物工艺增长的可持续性、关税影响,以及生命科学业务的恢复节奏。语气普遍中性偏正,对管理层的过渡表达祝贺,并就指引细节进行了积极追问。

管理层在发言及问答中保持自信而克制的语调,重申对生物工艺业务增长、成本管理与产品组合韧性的信心。Blair 与 McGrew 多次强调“专注执行”、“受上半年强劲表现鼓舞”。

相较上季度,分析师与管理层均延续了审慎乐观基调,管理层在盈利指引和降本进展方面展现出更强信心。

丹纳赫同比季度比较

  • 本季度公布了 CFO 继任计划,明确了2026年2月的交接时间表
  • 生物工艺业务指引维持“高个位数”增长预期,与 Q1 一致
  • 生命科学板块仍面临挑战,但全年有望持平,下半年预期改善
  • 结构性降本已完成目标的一半,全年150百万美元目标维持不变
  • 全年EPS指引上调,核心收入增长预期维持,贸易与关税仍为高频话题
  • 分析师持续关注中国复苏、关税影响及生物工艺订单趋势,整体关注焦点未有明显变化

丹纳赫风险与关注

  • 全球贸易紧张与关税政策仍为主要不确定性,影响设备订单与资本支出决策
  • 中国“带量采购”政策持续影响诊断板块,管理层预计2025年将带来1.5亿美元负面影响
  • 基因疗法业务敞口有限,全年来自Aldevron与Sarepta的收入预计为3000万美元
  • 管理层重申其应对关税的策略:仅计划进行“对冲”,不寄望于额外利润空间

综合结论

Danaher 在复杂的宏观环境下展现出卓越执行力,依托强劲的生物工艺业务增长、稳健的成本管理和高质量的经常性收入基础,交出稳健的二季度成绩单。随着对创新持续投入及全年EPS指引的上调,管理层表现出对2025年下半年经营成果的坚定信心,预计将在应对贸易挑战、实现结构性转型和把握终端市场变化中持续创造价值。

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