Netflix（NASDAQ:NFLX）股票在盘后交易中下跌1%，尽管公司第二季度的盈利在收入和利润方面均超出预期，并上调了全年营收预期。
本季度营收同比增长近16%，达到110.8亿美元，高于预期的110.6亿美元。营业收入从去年同期的26亿美元跃升至37.8亿美元，也高于上一季度的33.5亿美元。同时，营业利润率从去年同期的27.2%升至34.1%，也高于上一季度的31.7%。
净利润同比大涨46%，达到31.3亿美元。
由于Netflix已不再披露用户增长数据，投资者的关注自然转向了关键财务指标，尤其是现金流。同时，公司向广告支持的订阅模式转型以及不断扩展的直播节目也为投资者提供了更多解读财报的维度。
全年营收预期被上调至448亿至452亿美元（此前为435亿至445亿美元），同时公司预计在不计汇率影响的情况下，营业利润率将达到29.5%，高于此前的29%（按报告口径为30%）。
现金流
经营活动产生的净现金同比增长至24.2亿美元，但较第一季度的27.9亿美元有所下降。同样，自由现金流同比增长至22.7亿美元，高于去年同期的12.1亿美元，但低于上一季度的26.6亿美元。
公司表示：“我们的资本配置策略没有改变——我们优先支持可盈利增长，通过持续投资业务、保持充足的流动性，并将超出最低现金（数十亿美元）及用于择优并购以外的多余现金，通过股票回购返还给股东。”
受益于营收与营业利润率的同步上调，公司将全年自由现金流预期上调至80亿至85亿美元。
截至季度末，公司总债务为145亿美元，现金及等价物为82亿美元。Netflix还表示，已于5月启动商业票据计划，允许其发行不超过30亿美元的短期无担保票据。
观看数据
尽管公司内容布局重点集中在2025年下半年，但上半年用户观看总时长仍达到950亿小时，同比增长1%。
Netflix表示：“我们的观看内容非常多元，不依赖任何单一剧集来带动用户参与。例如，即便是我们观看量最高的剧集，拥有数千万次观看，也仅占报告期内Netflix总观看时长的不到1%。”
直播内容也在不断扩展，包括第三季度的两场拳击焦点赛事以及圣诞节当天的另一场NFL双赛。
变现能力
公司指出：“我们最近的价格调整，在会员获取、流失率以及套餐结构方面的表现基本符合预期。”
在广告支持模式方面，Netflix表示：“我们在建设广告业务方面持续取得进展，仍预计2025年广告营收将大致翻倍。”Netflix在美国的广告招商基本完成，与主要广告代理公司的大多数合作协议已敲定。
Netflix正致力于为广告商构建更多功能，包括推出其自主开发的第一方广告技术平台 Netflix Ads Suite。
分析师观点
Seeking Alpha 分析师 Max Greve 表示：“Netflix再次超出市场预期，尽管近期进行了涨价，而且内容摊销异常偏低，意味着新内容投放相对较少。管理层预计内容摊销将在下半年回升，这可能预示着超预期增长仍有空间。”
“付费共享策略似乎基本告一段落，但如果Netflix真的能在今年将广告营收翻倍，可能会成为其利润端的关键推动力。这一转折需要尽快实现，因为我们认为与Microsoft的广告营收保底协议可能即将终止，或者已经终止。”Greve补充道。
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