55,000%涨幅背后的“低调王者”：为何汽车零部件公司O’Reilly Automotive仍值得买入？
美股32年连增的奇迹企业：估值虽高，但价值仍在
历史不会简单重复，但常常押韵。对于投资者而言，回顾过往的明星股票，或能帮助我们识别下一批潜在的市场赢家。
以此为出发点，我们来看看一家经常被市场忽视的细分龙头零售企业。截至目前，这家公司的股价自1993年4月IPO以来，已累计上涨超过55,000%。即使仅看过去五年，其股价也飙升了213%。
尽管涨幅已然惊人，但这家公司仍有一个关键理由，使其在当下依然值得买入。
潜在增长推力：老龄化汽车保有量持续上升
如今的世界正被人工智能、云计算、数字支付与电商等前沿科技重塑。这些领域构成了推动大量企业快速增长的“顺风车”。
不过，O’Reilly Automotive（NASDAQ: ORLY）的业务似乎与这些科技风口无缘。然而，它却正搭上了一个低调却强劲的长期结构性利好。
根据标普全球（S&P Global）最新发布的报告，美国道路上车辆的平均车龄已达12.8年，且这一数据已连续八年上升。虽然这并不如AI那般“性感”，但对O’Reilly而言，却构成了持续的业绩推动力。
作为一家专注于汽车售后市场（aftermarket）零部件销售的零售商，O’Reilly 提供的产品包括机油、空气滤清器、刹车片、脚垫、电池等，面向的是DIY车主与专业维修技师。其商业模式的核心在于，这些配件并非来自原车制造商，而是用于延长汽车生命周期的必需品。
里程越高，维修需求越旺
车辆行驶里程越高，对维护保养的需求也就越大。多数汽车保修期仅为三至五年，超过保修期后，维修成本由车主全额承担。因此，随着车辆服役年限拉长、行驶里程增加，对O’Reilly产品的需求持续增长。
当前宏观经济环境也在助推这一趋势。高利率环境下，汽车贷款成本升至十年来高点，加之原材料与人工价格上涨，新车变得更难负担。这使得越来越多消费者倾向于修而不换，进一步提高了维修零部件的市场需求。
这些趋势已在 O’Reilly 的业绩中得到体现。2024年，公司报告称同店销售增长为2.9%，这是其连续第32年实现正增长——在零售业几乎是前所未有的成就，凸显出其强大的抗周期能力与行业优势。
O’Reilly是赢家，但还能继续上涨吗？
从基本面来看，O’Reilly几乎无可挑剔。稳定的需求驱动营收与利润持续走高，是其最大的护城河之一。更值得一提的是，公司管理层持续利用自由现金流回购股票，近五年已将流通股数减少了24%，极大提升了每股价值。
不过，从估值角度看，O’Reilly当前的市盈率为32.8倍，比过去十年平均水平高出36%，这成为我个人暂缓加仓的主要顾虑。若未来估值有所回调，我将更愿意将其纳入投资组合。
当然，考虑到公司稳定的业务表现与持续增长潜力，其他投资者或许会做出不同的判断。
总结：价值永远属于长期主义者
在充满噪音的市场中，像O’Reilly这样的“沉默巨人”提供了另一种投资思路：专注于长期、确定性强、结构性趋势明确的企业。即使估值偏高，也不能轻易忽略这样一个连续32年增长的传奇公司。
对于寻找稳健增长标的、避开高估科技股的投资者而言，O’Reilly依然是值得列入观察名单的一颗优质“隐藏钻石”。
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