沃伦·巴菲特是投资界的传奇人物，他通过管理 Berkshire Hathaway 资产所创造的资本复利神话，使其在全球投资者心中拥有无可替代的地位。最敏锐的散户投资者始终密切关注他的投资动向，从中寻找值得纳入自己投资组合的优质标的。
在这家市值2,580亿美元的多元化企业的投资组合中，排名第二大的持仓不容忽视。这是“奥马哈先知”持有数十年的头寸，理应引起投资者更深入的关注。
这家金融服务巨头是否是目前投资的最佳“巴菲特股票”？
拥有巴菲特认可的“经济护城河”
要想在漫长的时间里保持竞争优势，一家公司必须拥有牢固的“经济护城河”。American Express（NYSE: AXP）就具备这样的特质，其强大的品牌力使其信用卡产品在市场上牢牢占据高端定位，自然吸引了更富裕的客户群体。
这种品牌优势为其带来了强大的定价能力。为了接受 Amex 的支付方式，商户需支付高于其他信用卡网络的手续费。同时，Amex 也能不断提高持卡客户的年费。截至2025年第一季度，Amex 每张卡的年化平均费用达到111美元，较十年前大幅增长185%。
American Express 通过将9,000万家商户与1.475亿张活跃卡片直接连接，形成了强大的网络效应。随着其支付平台的壮大，该网络对消费者和商户两个核心群体的吸引力同步提升，形成了一个正向循环，极难被打破。
凭借高消费能力的客户群，以及整体经济与消费支出的增长，Amex 多年来实现了可持续增长。2014年至2024年，Amex 的收入与摊薄每股收益（EPS）年均复合增长率分别为6.7%与9.7%。
公司高层预期这一趋势将延续。长期来看，管理层认为收入将以每年不少于10%的速度增长，而EPS则有望维持在中双位数的年增长率。
应对潜在衰退的思考
由于前总统唐纳德·特朗普持续推出新一轮关税政策，市场显然对经济下行的风险表现出担忧。作为一家信贷提供者，且营收高度依赖消费支出的公司，Amex 投资者的担忧不无道理。在经济衰退背景下，其收入与利润可能受到冲击。
不过，几个关键因素或许能缓解投资者的顾虑。首先，Amex 的客户群以高净值人群为主，在经济压力环境下，这类消费者的应对能力通常强于平均水平，潜在坏账风险相对较小。2025年第一季度（截至3月31日），Amex 的净核销率为2.1%，与去年同期持平。
领导层也因特定支出类别表现强劲而持乐观态度。CFO Christophe Le Caillec 表示，“餐饮和住宿领域的消费继续保持强劲势头。”
但也并非一切完美。管理层提到：“相较于2024年的趋势，航空支出有所放缓。” 尽管如此，Amex 在第一季度的账单交易总额仍同比增长6%。
经济逆风往往让投资者夜不能寐，但关键在于关注那些能够熬过低谷、并在复苏中脱颖而出的公司。American Express 具备的不仅是生存能力，更有穿越周期后的成长韧性。
估值正处于有利区间
尽管公司经营表现稳健，市场情绪却并不积极。截至目前，Amex 股价在2025年已下跌18%。这为长期投资者提供了难得的买入机会。
以当前的市盈率16.9倍计算，Amex 股价远低于其近三年的历史平均水平。市场此刻正给予投资者一个极具吸引力的估值去买入这家优质企业。此时投资于 Amex 股票，无疑是一个理智且前景广阔的决策。
结语
在动荡市场中寻找“稳中求进”的投资标的，American Express 无疑展现出其深厚的品牌护城河、强劲的盈利能力及良好的抗风险能力。巴菲特多年来坚定持有的决策，也为投资者提供了强有力的参考。当市场低估价值之际，正是聪明资金悄然布局之时。
文章作者：Neil Patel@Motley Fool
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