有些公司的竞争优势看起来坚固，但仔细拆解后，投资者可能发现所谓的“护城河”并没有想象中那么深。英伟达（Nvidia，NASDAQ：NVDA）经常被视为拥有强大护城河的代表；但在作者看来，台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing，NYSE：TSM）在晶圆代工领域建立的优势更难被撼动。
有人将英特尔（Intel，NASDAQ：INTC）视为台积电的潜在对手，但就目前的数据中心芯片制造市场而言，两者尚未形成势均力敌的竞争。作者认为，台积电因此是当前值得买入的股票之一：未来庞大的人工智能（AI）投资仍将持续，而它有望直接受益。
台积电的护城河为何可能比英伟达更深？
目前，英伟达在数据中心AI计算芯片市场遥遥领先。它抢先占据AI计算需求迅速增长的市场，但竞争格局正在变化。Advanced Micro Devices（AMD，NASDAQ：AMD）也在供应GPU；与此同时，博通（Broadcom，NASDAQ：AVGO）与大型云计算客户合作设计针对特定任务的AI芯片。这些定制芯片在相应工作负载上，可能以更低成本提供更高效率，从而争夺英伟达的市场份额。
英伟达最终或许仍能保持领先，但结果并无保证。英伟达、AMD和博通却有一个共同点：它们都依赖同一家重要的芯片制造商。
这家公司就是台积电。它为上述企业及其他客户生产逻辑芯片，在晶圆代工市场占据显著优势。据TrendForce统计，2026年第二季度台积电的晶圆代工市占率达到72.5%，而英特尔未进入全球前十大晶圆代工厂。英特尔的代工业务仍在调整，并需要争取更多外部客户；即使日后取得进展，要取代台积电的领先地位也并非易事。
台积电拥有庞大的产能，并与客户建立了深厚的合作关系，竞争对手很难在短期内夺走其大块市场份额。它可能失去个别订单，但作者判断，未来大部分AI计算芯片仍将由台积电制造。若AI基础设施建设继续扩张，这种优势有望进一步推动其股价上涨。
AI建设潮还能为台积电带来多少机会？
英伟达与多家大型客户保持密切联系，因此能够观察客户未来的AI计算需求。在最近一次财报电话会议上，英伟达表示，五大超大规模云服务商2026年的资本开支预计接近8,000亿美元，2027年则可能升至1.3万亿美元。
原文进一步援引英伟达的长期判断称，到2030年，全球年度数据中心资本开支可能达到3万亿至4万亿美元。如果这一市场如期扩大，而台积电继续承接其中大部分先进芯片的制造订单，作者认为其投资机会相当可观。这一长期规模属于预测，仍取决于未来的实际投资需求。
此外，台积电在2026年第二季度宣布，将对美国亚利桑那州的生产设施追加1,000亿美元投资。这表明公司预期未来需求仍将增长，需要进一步扩充产能。作者认为，能够承担如此大规模扩产计划的晶圆代工厂寥寥无几，这也凸显了台积电的实力。
在AI计算芯片市场的最终赢家尚不明朗时，投资制造这些芯片的关键供应商，是作者眼中更有吸引力的选择。因此，他将台积电视为未来值得重点关注的AI股票，并预计其长期回报有望超过大盘。
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