Reddit亮出盈利王炸：Q2超预期增长+AI变现+全球扩张三箭齐发
AI流量金矿？Reddit交出亮眼财报，2025下半年能否再创新高？
Reddit管理层观点
- Reddit首席执行官史蒂文·L·霍夫曼（Steven Ladd Huffman）指出，公司在营收与盈利能力方面均表现强劲，实现了同比增长78%的营收，达到5亿美元，日活跃用户（DAU）增长21%至1.1亿人次。他强调：“这是我们迄今为止最盈利的一个季度”，并指出公司正重新聚焦核心业务：“我们将一些项目（包括用户经济相关工作）优先级下调，以便集中资源提升核心产品、改进搜索体验并推动国际扩张。”
- 霍夫曼特别强调了Reddit在AI领域的战略价值：“我们是所有大型语言模型中被引用次数最多的域名，Reddit是最重要、最具差异化的数据源之一。”
- 首席运营官詹妮弗·L·黄（Jennifer L. Wong）指出，公司在产品及广告平台方面的战略推动了增长，“本季度总营收达到5亿美元，同比上升78%。”其中广告收入增长84%至4.65亿美元，活跃广告客户数量增长超过50%。
- 首席财务官安德鲁·沃莱罗（Andrew Vollero）表示：“第二季度调整后EBITDA为1.67亿美元，按照美国通用会计准则（GAAP）净利润达8900万美元。我们在营收增长与盈利之间找到了平衡点。”
Reddit前景展望
- CFO沃莱罗给出了2025年第三季度的财务预期：“预计营收将在5.35亿美元至5.45亿美元之间，同比增长54%-56%，中值为55%。调整后EBITDA预计将在1.85亿至1.95亿美元之间，同比增长100%-110%，中值对应的EBITDA利润率约为35%。”
- 管理层同时表示，下半年将在营销领域持续投入，具体支出水平将根据市场反应、用户留存率及投资回报进行调整。
Reddit财务数据
- 2025年第二季度营收达到5亿美元，其中美国市场营收增长79%，国际市场增长71%。广告收入达4.65亿美元，其他收入（包括数据授权）为3500万美元。
- 人均平均收入（ARPU）同比增长47%，达4.53美元。
- 调整后EBITDA利润率为33%，净利润率为18%。
- 毛利率扩大至90.8%，连续第四个季度维持在90%以上。
- 自由现金流为1.11亿美元，期末现金及投资总额为20.6亿美元。
- 总调整后成本同比增长38%，主要源于销售、搜索/机器学习及市场营销方面的战略性投入。
投资者问答摘要
- 摩根士丹利的Brian Nowak问及美国用户趋势及广告创新。霍夫曼回应：“我们在4月起步稍慢，但随着季度推进情况改善，第二季度末DAU已高于季度平均值1.1亿。”
- 花旗的Ronald Josey关注Reddit Answers与广告主关系。霍夫曼表示：“我们目前专注于统一Reddit搜索及推出Reddit Answers产品。”黄补充称：“我们的广告增长主要来自现有客户的持续投放和良好体验。”
- 德意志银行的Benjamin Black探讨数据授权及早期营销洞察。霍夫曼表示，“Reddit的战略地位非常稳固。”黄则称，“我们正逐步构建能力，进行初步测试。”
- 派杰的Thomas Champion询问用户粘性及市场营销支出。霍夫曼称：“用户参与度和停留时间均保持稳健。”沃莱罗透露，市场营销支出为“低八位数美元”。
- 伯恩斯坦的Mark Shmulik提问关于用户滑动行为和搜索使用情况。霍夫曼表示：“我们期望用户每日既搜索也浏览。”并计划将Reddit Answers整合至核心体验。
- 摩根大通匿名分析师关注Reddit Lite国际推广。霍夫曼表示，轻量化UI正在逐步部署至主应用。
- LightShed的Richard Greenfield问及独家数据授权。霍夫曼表示：“未来合作的具体形式目前尚难确定。”
- 奥本海默的Jason Helfstein询问谷歌产品演变与AI模式影响。霍夫曼回应：“Reddit语料库对这些AI产品及大众使用都非常关键。”
- Citizens的Andrew Boone关注国际市场自给能力及广告竞价系统。霍夫曼提到本地内容和版主招募的努力，黄则补充：“我们正在实现中小广告主的投放自动化。”
- 加拿大皇家银行的Brad Erickson比较Reddit与其他社交平台的演变。黄强调：“Reddit Pro提升了投资回报率（ROAS），初期转化商业账户表现良好。”
Reddit市场情绪分析
- 分析师整体态度积极，聚焦于收入驱动因素、国际扩张及产品创新。
- 管理层在强调用户增长及广告业务进展时语气自信中略带防御性。霍夫曼指出：“如我之前所说，我们掌握着自己的命运。”
- 与上一季度相比，分析师问题依然围绕增长展开，但更强调国际自我造血能力及广告变现效率。
- 管理层对Reddit在AI领域及数据授权方面的战略地位表达出更强信心。
Reddit季度对比
- 第三季度营收指引上调至54%-56%增长区间，较上季度的中位值50%有所提升。
- 战略重心从广泛的项目拓展，转向专注于核心产品、AI搜索及国际化，对用户经济相关项目降级。
- 分析师关注点扩展至国际市场独立运作及广告自动化的可扩展性。
- 核心财务指标包括营收、DAU、ARPU及盈利能力环比加速上升。
- 管理层在Reddit数据对于AI训练的独特性方面，表达了更强的市场话语权。
Reddit风险与关注点
- 管理层承认Google流量波动性仍大。霍夫曼指出：“来自Google的流量每周不同，总体而言在第二季度是个不利因素。”
- 国际扩张与市场营销的投入增加带来成本压力，沃莱罗称：“我们计划在下半年继续这些投资。”
- 数据授权合作的结构性未来仍存在不确定性。
- 分析师关注增长可持续性、广告创新的规模化能力及国际市场的执行效率。
Reddit综合结论
Reddit在2025年第二季度交出了一份自2022年以来增长最快的成绩单，营收达5亿美元，创下公司历史上最盈利的季度。DAU攀升至1.1亿，广告收入、ARPU和盈利能力同步提升。管理层将战略重心放在核心产品优化、AI驱动搜索功能与全球扩张上。第三季度营收指引为5.35亿至5.45亿美元，调整后EBITDA为1.85亿至1.95亿美元。公司计划继续在广告产品、营销自动化和国际业务方面加码投入，支持其深化用户参与度并扩大全球影响力的长远目标。
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