从重压中逆袭，Clorox Company或许是消费必需品板块中被低估的“黑马”

2025年6月6日上午3:52 • 美股个股分析

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消费必需品板块整体表现强劲，但Clorox Company却“掉队”了

2025年迄今为止，消费必需品板块整体表现优于标普500指数（SNPINDEX: ^GSPC），录得约5%的年内涨幅。但The Clorox Company（高乐氏公司，NYSE: CLX）却未能跟上这波反弹节奏，年初至今股价下跌了19%，当前股价接近过去52周低点。

本文将深入剖析为何Clorox股价承压、又为何这只高股息股票在6月值得投资者重点关注。

正在“转危为安”

The Clorox Company近年来面临多项挑战：包括无形资产减值、业务剥离、高额网络攻击损失、企业资源规划（ERP）系统升级成本增加，以及在通胀高企与经济不确定性背景下，如何预测消费行为和管理复杂供应链的难题。

其中，ERP系统的升级是一个多年期的云端转型工程，目标是提升公司在供应链、财务和数据管理等内部流程上的效率。根据高乐氏公司在2025财年第三季度财报会议上的表述，美国本土版本的ERP系统预计将在今年内上线，预计将在2026年起开始降低成本、提升运营效率。

尽管外部与内部问题交织，但Clorox已连续10个季度实现毛利率扩张，这是一个积极的信号。毛利率作为衡量制造型企业盈利质量的重要指标，反映的是销售收入中去除直接生产成本（如人工和原材料）后所剩的毛利部分。

从下图可见，The Clorox Company的毛利率在2022年大幅下滑，主要源于对疫情期间需求的严重高估，导致库存过剩与成本浪费。

虽然这场“需求误判”对公司盈利造成重创，但高乐氏公司正逐步修复毛利结构，销售额也已显著高于疫情前水平。尽管股价尚未回到疫情前，但就未来成长性而言，公司正在重新赢得市场信心。

关键时刻的执行力

尽管The Clorox Company毛利率持续回升，但最新季度的业绩与前景展望再次引发担忧。2025财年第三季度业绩未达华尔街预期，公司也下调了全年财测。

Clorox指出，宏观经济和地缘政治不确定性、新关税政策，以及ERP系统上线前客户提前备货等因素，是此次下调指引的主要原因。不过，公司仍预计将实现有机销量增长、收入增长以及更高的毛利率。

尽管面临重重挑战，The Clorox Company仍给出了乐观的全年预期：2025财年预计每股收益为5.73至6.13美元，调整后为6.95至7.35美元。按调整后收益区间下限计算，当前估值仅为19倍市盈率（P/E），这不仅反映出公司盈利复苏，也说明股价已严重回调。

从“乐观派”的角度看，Clorox最艰难的阶段可能已经过去。随着部分业务剥离、内部流程优化，高乐氏公司未来将处于更有利的增长位置。

高乐氏公司还制定了清晰的长期增长战略——IGNITE战略。该战略涵盖ERP系统升级、产品组合优化、提升消费者互动体验、优化组织结构与企业文化，同时注重ESG（环境、社会、治理）标准。The Clorox Company并非从零起步，其已拥有一系列在各自细分市场处于领导地位的品牌，涵盖清洁产品、猫砂、食品与木炭、个护等品类。

换言之，在低估值的基础上，若高乐氏公司进一步激活品牌价值并全面优化运营，其估值将极具吸引力。