外资慎入？“复仇税”或将引爆美元与美债信心危机
什么是《大而美法案》第899条“复仇税”？为何引发华尔街警报？
美国众议院近期通过了一项名为《大而美法案》（大美丽法案，One Big Beautiful Bill Act，简称OBBBA）的预算调和法案，其中纳入了2017年《减税与就业法案》（Tax Cuts and Jobs Act）的核心内容。然而，华尔街投资者的关注点正在迅速聚焦于该法案中的第899条款（Section 899），被称为“复仇税”的规定，这一条款可能会削弱美国资产对全球投资者的吸引力。
第899条款是什么？
《大而美法案》第899条提出，对外国投资者的被动收入（如股息或专利、版权收入）征收最高可达20%的累进税率。这类收入主要来自主权财富基金、跨国公司或个人投资者，只要他们来自对美国采取不公平贸易措施（例如征收数字服务税）的国家，即可能被纳入征税范围。
这一规定针对的是在美国拥有业务或投资活动的外国主体。其核心目的在于通过税收手段“回击”那些对美国企业施加歧视性税收或限制的国家。
德意志银行：从贸易战到资本战？
据路透社2025年5月30日（周五）报道，德意志银行外汇研究主管George Saravelos在一份分析简报中指出，这项立法有可能标志着美方将“从贸易战转向资本战”的战略转变。
“我们认为，该法案为美国政府开启一场资本战提供了法律空间，尤其是在法院限制特朗普总统贸易政策权力的背景下，这一发展尤为关键。”
——George Saravelos，德银外汇研究主管
华尔街为何忧心忡忡？
美国股市投资者对该法案第899条深感忧虑，原因在于此举可能直接针对在美的外国投资者。这可能会导致对美债及美元的需求下降，从而撼动美国资本市场的稳定性。
更值得注意的是，这项新税出现在一个极具不确定性的背景下——特朗普总统为回应全球贸易争端，已对所有进口商品征收基础性与对等性关税，使全球陷入持续的关税战。如今，若参议院也批准此项法案，对外国投资者的征税威胁将与关税问题、财政赤字和债务攀升问题叠加，进一步加剧市场担忧。
Brown Brothers Harriman（BBH）的资深市场策略师Elias Haddad在接受媒体采访时表示：
“当前美国愈加依赖外国资本来支撑其膨胀的国债规模，而这类措施将削弱外资对美资产的投资意愿。显然，这对美元来说不是好消息。”
国会声音：用作威慑而非真征？
据《财富》杂志报道，美国众议院筹款委员会主席Jason Smith在一次小组讨论中表示，他“希望这项条款永远不会真正被动用”，而是发挥“威慑作用”，促使其他国家停止对美国企业施压或征税。
野村证券：美债或寻求豁免，“反击”或难避免
面对华尔街对第899条的担忧，全球金融机构野村证券（Nomura）警告称，若美国参议院通过此法案，国际社会可能会对这一新税率展开反击，包括可能寻求豁免美国国债与政府支持的按揭证券（MBS），或者发起新的谈判。
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