F-35需求不减，洛马尽管利润承压仍重申全年营收指引
洛克希德·马丁管理层观点
- 董事长、总裁兼首席执行官 James D. Taiclet 在财报电话会议开场时强调：“多个关键任务系统近期表现卓越”，并指出这促使客户要求加快先进技术的生产与开发节奏。Taiclet 表示，由新任首席财务官 Evan Scott 牵头的项目审查已完成，公司因此“采取多项费用计提措施，以应对新识别的风险，并为即将到来的增长机遇做好准备，因为市场对洛克希德·马丁产品与技术的兴趣和需求正在迅速上升。”
- 对于遗留项目的亏损，Taiclet 承认：“我们在多个遗留项目上确认了共计18亿美元的损失，这是在我刚刚提到的深入审查过程中发现的，同时还涉及一个税务事项。”他强调，公司正在加强对现有及未来合同项目的管理和风险评估力度。
- CEO 特别提及洛克希德产品在美军近期军事行动中的突出表现，包括 F-35 与 F-22 战机参与伊朗行动，以及 PAC-3 导弹在伊朗导弹袭击中“成功拦截来袭威胁”。Taiclet 补充道：“这些正是实现‘美国版铁穹’（Golden Dome for America）所需的解决方案。”
- 关于 F-35 项目，Taiclet 报告称该季度交付了50架战机，年内累计达97架，并重申2025年交付目标为170至190架。他还提到该项目“在国际市场需求强劲”，英国和比利时已作出新增采购承诺。
- 首席财务官 Evan T. Scott 表示：“第二季度营收为182亿美元，与去年同期持平，环比第一季度增长。”他指出导弹与火控部门（MFC）项目、F-35 战机生产、以及太空战略导弹项目均实现增长，但受航天航空（Aeronautics）及旋翼与任务系统（RMS）业务板块费用计提的拖累。
- Scott 详细说明了费用计提：“自2024年第四季度以来我们实施的流程、控制和资源变更……带来了新的洞察，从而使我们在本季度对航天航空的保密项目确认了额外9.5亿美元的前瞻性损失。”此外，还对加拿大海军直升机项目计提了5.7亿美元损失，对土耳其多用途直升机项目计提9500万美元损失。
洛克希德·马丁未来展望
- Scott 表示：“我们重申全年营收指引为737.5亿至747.5亿美元”，预计分部门营业利润将在66亿至67亿美元之间。同时，由于费用计提、资产减值及税务准备金影响，将每股收益（EPS）预期下调至21.70至22美元。自由现金流指引维持在66亿至68亿美元之间。
- 展望2026年，Scott 提到：“我们的自由现金流可能接近60亿美元”，原因是加大对复杂项目的投入并加快产能扩张；不过他重申公司仍致力于每年至少向股东回馈60亿美元的承诺。
洛克希德·马丁财务数据总结
- Lockheed Martin公司第二季度实现营收182亿美元，导弹与太空项目表现突出，环比有所增长。部门营业利润为5.7亿美元，主要受18亿美元的项目损失冲击。
- 按照美国通用会计准则（GAAP），每股收益为1.46美元，而上述费用将EPS拉低了5.83美元。自由现金流为负1.5亿美元，归因于合同授予延迟和高应收账款。公司本季度向股东回馈13亿美元。
- 各业务板块表现如下：
- 航空航天销售额为74亿美元，同比上涨2%；
- 导弹与火控销售额为34亿美元，同比增长11%；
- 旋翼与任务系统销售额为40亿美元，同比下降12%，主要受项目损失影响；
- 太空业务销售同比增长4%。
分析师问答环节
- Wolfe Research 的 Myles Alexander Walton 询问公司如何对保密航天项目等“问题项目”进行风险缓释。Taiclet 回应称，由于 Evan Scott 接任 CFO 并发现绩效问题，公司“已重组保密航天项目的审查团队”，引入更多跨部门专家和更高级别管理层参与。Scott 补充道：“我们新增的流程控制和节奏……使我们更早识别挑战。我们将继续保持透明。”
- BofA Securities 的 Ronald Jay Epstein 质疑为何需要如此高额费用来改变审查机制，并询问现金影响。Taiclet 表示：“这些是我们新识别的问题，因此必须进行费用计提，我们对此极为重视。”Scott 补充：“我们预计今年航天保密项目将消耗5亿美元现金……明年会有所减少。”
- Vertical Research 的 Robert Alan Stallard 关注 F-35 项目国防部订单减少与国际需求情况。Taiclet 指出：“众议院国防拨款委员会将订单由47架提高至69架……参议院也提高至57架……我认为最终通过的订单数量将高于最初提交版本。”
- Jefferies 的 Sheila Karin Kahyaoglu 提出关于46亿美元税务责任及其对现金流影响的问题。Scott 回应：“我们已提起上诉，因为我们根本不同意 IRS 的立场……我们已在利润表中计提1亿美元的利息准备金，以体现我们认为最可能的财务责任。”
- 其他分析师问题涉及部门利润率、“美国铁穹”商机以及 F-35 项目优先事项，管理层重申市场需求旺盛、运营具备灵活性。
洛克希德·马丁情绪分析
- 分析师普遍语气趋于谨慎，重点关注项目损失、风险控制与税务负担，要求管理层给出更明确的风险缓解措施与未来现金影响。
- 管理层则表现出坚定但略显防御性语气，持续强调对风险的“高度重视”与审慎透明，Scott 多次承诺“持续加强监控和沟通”。
- 与上季度相比，分析师对公司风险管理的质疑更为强烈，尤其是在损失金额和遏制风险的能力方面。管理层语气也从原先的自信转向更加解释与谨慎。
洛克希德·马丁同比比较
- 尽管维持全年营收指引，但每股收益预期下调，这与上季度维持原始EPS目标形成对比。
- 战略重心转向“主动识别风险、重组问题项目”，引入更多高层参与项目审查，相较于上季度的常规管理手段更为激进。
- 当前季度分析师更关注项目风险、巨额损失和税务责任，而上季度问题更集中在增长机会和海外订单上。
- 关键财务指标方面，已确认项目损失显著增加、GAAP EPS 显著下降，2026年自由现金流预期也被下调。
- 尽管如此，管理层仍对公司执行力充满信心，但语气更为谨慎，聚焦于问题纠偏。
洛克希德·马丁风险与隐忧
- 管理层披露遗留项目中识别出新风险，已导致18亿美元费用计提，同时加强了审查与监督机制。
- 公司面临来自 IRS 的46亿美元税务索赔，尽管管理层表示将抗辩，但仍在财报中计提1亿美元用于利息准备金。
- 分析师担忧风险控制措施是否有效，特别是固定价格合同在通胀和供应链压力下的持续暴露，以及未来可能产生的更多损失与现金消耗。
- 管理层列出应对措施，包括：跨部门加强项目审查、客户合同重谈、全面提升风险识别与监控流程。
总结观点
洛克希德·马丁公司（Lockheed Martin Corporation）的管理层强调，虽然第二季度受到大额项目费用计提与盈利预期下调影响，但公司已迅速采取行动，强化风险管理并重组存在问题的项目。公司重申2025年营收与自由现金流指引，指出F-35 等核心平台持续受到强劲需求支撑，并强调其稳固的订单积压与卓越的运营能力。管理层表达了强烈信心，认为凭借客户高度依赖与技术优势，公司有能力转化市场机遇，实现收入增长并持续为股东创造价值。
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