3M（NYSE: MMM）最近公布了第一季度财报，显示出其在基本面上取得了显著进展，这大幅提升了在贸易冲突解决后股票的上涨潜力。因此，从风险/回报的角度来看，当前买入这家多元化工业公司的股票变得更具吸引力，目前正是一个极佳的买入时机。
以下是原因。
3M持续交出亮眼表现
3M财报的关键结论是，虽然整体经济环境对公司销售造成了负面影响，但公司在利润率及最终盈利方面超出预期。此外，公司在CEO Bill Brown的转型计划中的关键运营指标上也持续取得进展。
第一季度有机销售增长1.5%，低于年初隐含指导的大约2.1%；然而，调整后每股收益（EPS）达到1.88美元，高于此前隐含指导的约1.71美元。
更重要的是，管理层的评论暗示这一趋势将在全年持续。例如，CFO Anurag Maheshwari向投资者表示，3M“正趋向全年有机销售增长2%至3%指导区间的低端”。他还指出，“我们看到利润率和盈利指导区间中值的上行潜力。”
他还提到，3M的盈利表现比全年EPS指导区间（7.60美元至7.90美元）要高出0.10美元，但考虑到“当前环境”，管理层将预期下调了0.10美元作为预防性措施。
因此，如果关税争端得到解决，3M的销售前景得到改善，预计将出现销售量增加带来的运营杠杆效应（利润率扩张）以及如第一季度所展示的利润率改善，进而推动2025年每股收益（EPS）上行。
此外，3M在Brown提出的关键运营指标上的进展，表明投资者在近期和长期都可以期待盈利的改善。
3M在三大运营领域的改进
首先，Brown希望通过重塑创新文化和推出新产品（NPI）来提升长期增长率。虽然开发真正突破性的产品需要时间，但3M可以专注于产品线扩展等NPIs。事实上，3M在2024年推出了169项新产品（较2023年增长32%），仅在今年第一季度就推出了62项NPI，Brown计划到2025年累计推出215项，未来三年总计推出1000项。
其次，Brown坦率承认，未能按时完整交付产品（OTIF）曾导致3M在过去失去销售机会，尤其是在安全与工业板块。同样，改善迹象明显，今年第一季度OTIF已提升至89%，相比2024年同期的85.5%有所上升——安全与工业板块的OTIF达到82%，Brown的目标是年底实现90%。
最后，3M的运营设备效率（OEE）从2024年第四季度报告的54%提升至58%。尽管这一OEE水平仍然较低，但显示出3M仍有提升股东价值的空间。
需要注意的是，所有这些改进都是在销售增长疲弱的环境下实现的；在销售旺盛时，业务运营改进通常要容易得多。
3M的下一步走向
毋庸置疑，3M目前所处的经营环境比年初预期的更加充满挑战。尤其是汽车行业，3M在美国和欧洲市场均有大量业务敞口（分析师最近下调了2025年的汽车制造预期），因此面临一定挑战；此外，消费电子这一受利率敏感的板块也存在压力。
不过，这些不利因素大多已反映在当前的业绩指导中。如果经济前景因各国缓和贸易冲突或签署他们表示愿意达成的贸易协议而改善，3M的销售有望获得上行潜力。
结合上述利润率改善和运营基础面的持续提升，3M有潜力在2025年的盈利上给投资者带来惊喜。
文章作者：Lee Samaha@The Motley Fool
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