市况回暖推动Piper Sandler营收增长，收购加码技术与政府领域布局
从不确定到信心重建：Piper Sandler稳步迈向2025下半场
Piper Sandler 管理层观点
Piper Sandler首席执行官Chad R. Abraham表示，公司本季度在不确定性与市场波动中开局，但到5月中旬，”市场情绪转向，股市回暖，信心随之增强”。最终，公司以4.05亿美元的调整后净营收收官，运营利润率达18.1%，每股调整后收益为2.95美元，均高于去年同期。
Abraham强调：“本季度咨询业务营收达2.06亿美元，同比增长12%。”其中，服务与工业组交出自2021年以来最佳季度之一的成绩，这得益于“持续引入专注于客户关键细分领域的高质量人才”。他特别提到债务咨询能力的战略性扩展，表示“这一业务活跃度很高，客户需求依旧强劲”。
2025年上半年，公司咨询业务总营收达到4.23亿美元，同比增长24%，涵盖并购与非并购服务，包括债务咨询、私募资本顾问服务及重组业务。Abraham指出：“我们在行业与产品层面的多元化帮助我们在中型市场并购交易数量同比下降的环境下实现增长。”
在企业融资方面，本季度营收为3500万美元，同比下降31%，共完成26项融资交易，募资总额达100亿美元。他指出生物制药板块仍面临挑战，相关经济费用池同比锐减61%。
Abraham还宣布，公司拟于2025年第三季度完成对G Squared Capital Partners的收购，“该收购将进一步推动我们科技投行业务的发展，融合其在政府部门的深厚经验与我们在网络安全及更广泛技术领域的专长”。
Piper Sandler公司总裁Debbra Lynn Schoneman提到市政融资业务表现强劲：“2025年第二季度市政融资营收为4200万美元，同比大增66%，远超市场15%的票面发行增幅。”她还报告称，股票经纪业务营收为5800万美元，同比增长12%；固定收益业务营收为5400万美元，较第一季度增长21%，同比增长37%。
首席财务官Katherine Patricia Clune补充道：“2025年第二季度，我们实现净营收4.05亿美元，运营利润为7300万美元，运营利润率18.1%。净利润为5300万美元，每股摊薄收益为2.95美元。”此外，公司计入了500万美元的重组支出，主要源自Aviditi Advisors收购后裁员及办公空间调整。
Clune还宣布：“公司董事会已批准将季度现金股息提高0.05美元，增至每股0.70美元，自今日起生效。”
Piper Sandler 未来展望
Abraham指出：“我们的交易储备充足，涵盖已公告与正在执行中的项目，预计第三季度咨询业务收入将大致与第二季度持平。”
Schoneman则对市政融资与经纪业务持审慎态度：“虽然储备强劲，但预计第三季度营收将较第二季度的高点有所回落。”她还补充，“随着市场波动趋于常态化，营收也将随之回归正常水平。”
Clune表示：“我们预计全年薪酬比率将在当前水平附近波动……除非出现重大投资或市场环境剧烈变化。”
Piper Sandler 财务表现
- 2025年第二季度净营收为4.05亿美元，环比增长6%，同比增长14%。
- 运营利润率为18.1%；净利润5300万美元，每股摊薄收益2.95美元。
- 2025年上半年咨询业务占公司净营收的54%，同比增长24%。市政融资与股票经纪业务创下历史新高。
- 第二季度薪酬支出占比为62%。非薪酬开支（不含交易报销）为6900万美元，同比增长6%，主要因法律及专业服务费用上升。
- 本季度公司回购8.5万股，耗资2100万美元，派息1700万美元。
问答环节亮点
- Citizens分析师Devin Patrick Ryan询问银行并购改善对营收时间线的影响，Abraham表示：“我们确实看到监管审批加快……部分交易将在年内完成，更多影响将在明年显现。”
- Ryan追问Aviditi整合情况，Abraham回应：“整合成果完全符合预期，表现相当不错。”
- Goldman Sachs分析师James Edwin Yaro询问IPO及生物技术前景，Abraham指出：“IPO市场正在回暖，七月交易量略低，但我们在生物技术板块完成了一些不错的交易。”
- Yaro还问及固定收益与银行并购趋势，Schoneman表示：“第二季度特别强劲，完成了几笔大交易，但这更偏向季度性表现，并不代表长期趋势。”
- Wolfe Research分析师Brendan James O’Brien提及2亿美元投行收入目标与赞助商环境，Abraham回应：“我们对各行业团队的增长路径有更强信心，仍然看好生产力提升。”
- Northland Securities分析师Michael John Grondahl询问医疗健康咨询业务，Abraham指出：“去年唯一下滑的团队是医疗健康，而今年表现尤为强劲，是增长最多的团队。”
- Grondahl进一步追问债务咨询与私募市场交易，Abraham表示这两个领域交易类型多样，增长显著。
- Yaro也提及薪酬与费用趋势，Clune回应：“我们预计全年维持当前区间，除非市场出现剧烈波动或重大投资项目。”
Piper Sandler 情绪分析
分析师们重点关注并购与银行整合趋势的持续性、费用结构的走向，以及IPO与私募交易回暖的节奏，整体基调从中性略偏积极。
管理层展现出对咨询业务增长、Aviditi整合成果及G Squared收购的高度信心，反复提到“我们有信心争取更大市场份额”“随着时间推移我们更有把握”。但也在时间预测上较为保守，例如“预计影响将在明年体现”。
与上一季度相比，分析师更关注趋势的持续性，而非短期波动。管理层的语调也从审慎乐观转为“有把握、稳中求进”，尤其是在咨询、市政融资与技术拓展方面。
Piper Sandler 环比对比
- 相较2025年第一季度，第二季度市场情绪明显改善，净营收、运营利润率与EPS均提升。
- 管理层指引由“观望与不确定”转向“结构性积极”，交易管线稳健，第三季度咨询营收预计稳定。
- 战略重点扩展至G Squared收购，进一步增强技术与政府服务领域的能力，而上季度重心为“转换管线”与“风险控制”。
- 分析师关注重心由波动性与行业风险，转向并购动能与生产力提升。
- 成本管理仍为关注焦点，管理层对薪酬及非薪酬费用变化作出最新说明。
Piper Sandler 风险与挑战
- 公司确认Aviditi收购带来500万美元重组费用，包括裁员与办公空间腾退。
- 行业层面挑战仍存，尤其是生物制药领域经济费用池同比下降61%。
- 固定收益业务在第二季度大涨后，预计第三季度将出现回调。Schoneman称：“我们预期固定收益营收将在第三季度走软。”
- 分析师担忧IPO、银行并购及私募交易恢复速度，同时也关注薪酬与运营成本轨迹。
- 管理层强调持续优化运营效率与人才结构以应对市场变化。
Piper Sandler 总结观点
Piper Sandler在2025年第二季度交出亮眼成绩单，咨询、市政融资与机构经纪业务均实现显著增长。多元化战略与人才引进成为业绩核心驱动。管理层预计第三季度咨询业务将保持强劲势头，但其他业务线或将回归常态。G Squared Capital Partners的收购突显公司在技术与政府领域的长期布局。面对行业压力，公司仍将成本控制与人才结构优化列为重点，以期在2025年下半年持续扩大市场份额。
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