我关注对冲基金中亿万富翁的投资动向，这不仅能激发我的投资灵感，也有助于判断我对某只股票的观点是否仍然成立。
我关注的其中一家基金是 Chase Coleman 掌舵的 Tiger Global Management。在2024年第一季度，这家基金大举增持了多只顶级人工智能（AI）相关股票。那么，Coleman 和他的团队买入了哪些股票呢？让我们一探究竟。
披露信息略有滞后，但仍具参考价值
如果一只基金的资产超过1亿美元，它就必须向美国证券交易委员会（SEC）披露其季度末的持仓情况。披露内容会在季度结束后的45天内通过13-F表格公开，供投资者查阅。
尽管这些信息发布有一定滞后，但通过与前几个季度的数据对比，仍能帮助我们洞察该基金的最新动向。
在2024年第一季度，Tiger Global Management 增持了几只AI领域的重磅股票，包括 Microsoft（NASDAQ: MSFT）、Amazon（NASDAQ: AMZN）、Nvidia（NASDAQ: NVDA） 和 台积电（NYSE: TSM）。需要注意的是，这四只股票在此前就已存在于该基金的投资组合中，此次操作属于进一步加仓。
尽管我们无法精确得知这些股票在第一季度的具体买入时间点，但可以确定的是，截至季度末，它们的价格均已出现不同程度的上涨。那么，在当前时点，这四只股票是否仍值得买入？
这四只AI龙头股目前仍处于2024年价格区间的低位
从预期市盈率（Forward P/E）的角度看，可以大致了解这些股票当前的估值水平。
首先可以看到的是，这四只股票的估值仍处于其2024年以来的低端区间。也就是说，尽管相比数周前价格略有回升，但从整体估值区间来看，目前依然具备吸引力。
其次，台积电的估值在这四只股票中最为便宜，其当前的预期市盈率不足21倍，低于标普500指数22.1倍的平均水平。更重要的是，台积电在未来五年有望实现极具爆发力的增长。管理层预计其AI相关业务的年复合增长率（CAGR）将高达45%，而整体营收CAGR也将接近20%。
相比于美股市场整体约10%的年增长预期，台积电具备远超平均水平的增长潜力，这使其当前股价显得尤为具吸引力。
其余三只股票估值较高，需用业绩表现来支撑估值
相比之下，Nvidia、Amazon 和 Microsoft 的估值则相对更高，因此需要持续交出超越市场平均水平的增长成绩，才能支撑当前溢价。
Nvidia 是其中最具说服力的一家，其GPU帝国仍在快速扩张，以满足人工智能竞赛中不断增长的算力需求。华尔街分析师预计其2026财年（截至2026年1月）的营收增长将达到53%，2027财年为24%，这足以为其高估值提供强劲的基本面支撑。
Amazon 的2025和2026年营收增速预计为9%和10%，乍看之下略低于市场平均水平，可能会让部分投资者感到担忧。但事实上，Amazon的故事并非营收增长，而是利润率扩张。近几年，高利润率业务板块的增长显著超过低利润率部分，使得整体利润率快速提升。
这一趋势尚未结束，Amazon仍处于利润释放的通道中，因此在当前点位依旧是值得关注的优质股票。
微软依旧强大，但增长潜力略逊一筹
最后来看 Microsoft，其2025和2026年预计营收增长为14%和13%，整体表现可圈可点。然而，与Amazon不同，微软并没有显著的利润率扩张逻辑，因此其未来回报空间可能受到一定限制。
过去几年，Microsoft 一直是一家运营稳健、抗压性强的企业。但相比Nvidia与Amazon，我并不那么倾向于继续持有微软股票。其估值与Nvidia、Amazon相当，但增长潜力相对较弱，因此其风险回报比并不具备显著优势。
这并不是说Microsoft是一只糟糕的AI投资标的，但它的增长潜力在这四只股票中相对靠后，因此在Tiger Global Management本季度增持的这四只AI股票中，我会将其排在最后一位。
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