如果你有过一定的投资经验，你就知道股市不可能永远单边上涨。这一点在过去几个月中表现得尤为明显——标准普尔500指数（S&P 500，代码：^GSPC）自2月份创下历史新高后便开始下跌，跌势在4月初进一步加剧。
4月份市场大跌的最主要原因，是时任美国总统Donald Trump在4月2日宣布将对全球进口商品征收10%的关税，同时对大部分国家的商品征收“对等关税”。消息发布后，道琼斯工业平均指数（代码：^DJI）一度从历史高点回落18.8%。标准普尔500指数和纳斯达克综合指数（代码：^IXIC）则分别跌超20%，短暂进入技术性熊市，主要原因是大型科技股遭遇抛售，市场担忧高关税将侵蚀企业利润。
不过，到了4月9日，Trump又宣布对除中国以外国家的“对等关税”实施90天缓冲期，引发股市强劲反弹。当月接下来的两周里，市场在政策变化的冲击下剧烈波动，涨跌互现。
然而，从4月22日至5月2日这9个交易日里，S&P 500几乎每天都在上涨，累计涨幅高达10.2%，几乎相当于市场一整年的平均回报。
这是自1954年以来，S&P 500第28次出现至少连续9个交易日上涨的情形。然而，大多数历史上涨周期的强度都远不及本次。在过去仅有3次，S&P 500在连续9日上涨期间涨幅超过6%——分别发生在1970年、1997年和2004年。而本次是该指数第11次出现至少连续8个交易日上涨且总涨幅超过6%。
接下来，一些投资者可能会认为市场即将回调，另一些则可能期待上涨行情延续。那从历史来看，接下来可能会发生什么呢？
最坏的时期已经过去了吗？
面对当前市场的不确定性，许多投资者都在寻找一个可以放心加仓的理由。而Carson Group的Ryan Detrick或许为他们提供了答案。
Detrick调取了S&P 500在历史上连续8个交易日上涨、且总涨幅超过6%的最近10次数据。结果显示，这样的走势往往意味着新一轮上涨行情的开始。
历史数据显示，在出现类似走势之后，该指数在未来1个月、3个月和6个月中的上涨概率高达80%。由于最近一次出现在2024年8月，当前可统计的12个月数据只有9次，其中7次录得正回报。
更重要的是，这些期间的平均收益率也相当可观。在连续8日上涨后的一年内，S&P 500平均涨幅为13.4%，中位数回报为15.0%，远高于该指数长期的年化平均回报（9.2%）和年化中位数（10.4%）。Detrick还指出，最近4次中有3次，在随后一年中实现了超过20%的涨幅。
换句话说，对于那些正在寻找入场时机的投资者来说，现在或许就是一个相对不错的机会。
但也要理性看待
尽管Detrick提供的数据十分吸引人，但投资者也需要意识到这类数据样本数量非常有限。而且这些数据的表现与过去75年平均股市回报相比，并没有显著优势。换句话说，仅凭这组历史数据，并不足以成为重仓买入股票的充分理由。
事实上，目前市场依旧存在诸多不确定因素值得投资者保持谨慎。消费者信心持续疲软，美国第一季度国内生产总值（GDP）萎缩，更关键的是，政府贸易政策未来几个月是否会进一步变化仍难以预测。而不确定性，往往是压低市场估值的关键力量。
此外，从估值角度看，S&P 500目前相较其历史均值依旧处于较高水平。尽管较2月高点有所回落，但未来一年企业盈利预期仍可能进一步下调。分析师们仍在收集企业财报数据和宏观经济指标，以评估Trump关税政策对企业运营和消费者支出的实际影响。
不过，那些专注长期投资的投资者，在当前环境中依然有大量机会可挖。Warren Buffett在类似市场环境下曾给出过经典建议：不要被无法预测的短期经济波动或政策变动所干扰，而应关注那些具有长期盈利能力的优秀企业。如果能以合理价格买入这些企业的股票，无论市场整体如何，它们都值得投资者持有。
虽然近期的九连涨或许是市场转好的信号，但对于真正优秀的公司来说，只要坚持长期持有，完全可以忽略短期的价格波动。
文章作者：Adam Levy
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