金佰利公司将收购Kenvue，打造一家市值320亿美元的全球健康与保健行业领导者

2025年11月3日，全球个人护理领导者Kimberly-Clark Corporation（KMB）与全球消费健康领导者Kenvue Inc.（KVUE）今日宣布达成协议，根据该协议，Kimberly-Clark将以现金加股票的形式收购Kenvue所有已发行的普通股。根据2025年10月31日Kimberly-Clark普通股的收盘价计算，本次交易对Kenvue的企业价值约为487亿美元。总交易对价相当于约14.3倍Kenvue过去12个月经调整的EBITDA，或若计入预计21亿美元的协同效应（扣除再投资），则为约8.8倍。

此次交易将两家标志性的美国公司联合起来，打造一个产品组合互补的联合企业，涵盖10个价值超过10亿美元的品牌，在消费者生命的各个阶段触及全球近一半人口。该合并公司将汇聚全球优秀人才团队，依托卓越的商业引擎——包括战略性客户合作关系、定义品类的增长、行业领先的科学与创新、差异化的数字化模式、一流的营销能力以及卓越运营文化——充分释放两家公司整合后的潜力，更好地满足消费者不断变化的需求。

Kimberly-Clark董事长兼首席执行官Mike Hsu表示：“我们很高兴能将两家标志性公司结合在一起，打造全球健康与保健领域的领导者。Kenvue在快速消费品与医疗保健的交汇点上占据独特地位，拥有卓越的人才和差异化的品牌矩阵，服务于极具吸引力的消费健康品类。我们共同致力于运用科学与技术提供卓越护理服务，将为全球数十亿消费者在生命的每个阶段提供支持。

在过去几年中，Kimberly-Clark已进行了重大转型，将我们的产品组合调整为增长更快、利润率更高的业务，同时重塑组织结构，使其更加高效灵活。我们已奠定坚实基础，而此次交易是我们战略旅程中的关键一步。我们期待与Kenvue团队携手整合两家公司，并有信心为合并后的股东创造显著价值。”

Kenvue董事会主席Larry Merlo补充道：“在董事会对Kenvue战略选项进行全面审查后，我们很高兴与Kimberly-Clark达成这项协议，为我们的股东带来可观的前期价值，并通过持有合并后公司股份实现未来的增长潜力。将Kenvue与Kimberly-Clark结合，将打造一家在全球消费健康领域拥有独特优势的领导者，为未来开辟更广泛的增长空间。我们对Kenvue的下一个篇章充满期待，并相信这一组合代表了股东和所有利益相关者的最佳前进方向。”

Kenvue首席执行官Kirk Perry表示：“我们与Kimberly-Clark的结合，将两大高度互补的产品组合汇聚在一起，囊括众多标志性、深受信赖的品牌和人们生活中不可或缺的日用品。我们的团队共同怀有为全球家庭和社区提供科学验证解决方案的热情。凭借合并后的优势、扩展的能力与资源以及更广的市场覆盖，我们将能够更快地推动创新，强化品类领导地位。我们坚信此次与Kimberly-Clark的交易将为股东带来更大价值，为员工创造新的成长机会，并为客户和消费者带来更多福祉。”

显著的战略优势

• 在消费者生命各阶段提供标志性品牌产品。 本次交易将强化合并公司在关键品类的布局，这些品类有望受益于消费者对健康与保健日益增长的重视。
• 在品类与地域上实现卓越互补，推动增长与满足未被满足的消费者需求。 借助更广泛的产品组合和更大的市场覆盖，合并公司将成为全球健康与保健领导者。两家公司将发挥互补优势，加速全球增长。
• 利用Kimberly-Clark的商业执行引擎与市场策略，加速增长。 凭借创新驱动与屡获殊荣的创意及社交电商经验，Kimberly-Clark已在高增长市场推动品类高端化。
• 发挥Kenvue在科学创新与医疗专业网络方面的优势。 此次整合将利用Kenvue的领先创新能力、关键地区优势及与医疗专业人士（包括皮肤科医生、牙医和儿科医生）的独特合作关系，提升综合平台实力。
• 增强研发、质量与创新投入，改善数十亿人的生活。 以科学为竞争优势，合并公司将拥有世界级研发团队和更大的投资规模及资源，以创新方式满足消费者未被满足的需求。

强劲的财务结构为股东创造显著价值

• 具吸引力的财务状况。 根据当前预测，合并公司2025年年净收入约为320亿美元，经调整EBITDA约为70亿美元。强劲执行力与协同效应实现将使公司在增长和财务表现上处于行业领先地位。Kimberly-Clark将保持稳健的信用状况，并具备推动长期增长的资本灵活性。
• 明确的成本与收入协同路径。 Kimberly-Clark与Kenvue预计可实现约19亿美元的成本协同效应及约5亿美元的收入协同带来的额外利润，部分被约3亿美元的再投资抵消。预计成本协同将在交易完成后三年内实现，收入协同将在四年内实现。为实现这些协同效应，Kimberly-Clark预计将投入约25亿美元现金成本，在交易完成后两年内分阶段投资。
• 为全体股东带来强劲价值创造。 本次交易将为Kenvue股东带来68亿美元的即时现金对价。合并后公司的财务表现将为所有股东带来可观价值。

交易及财务细节

根据双方董事会一致批准的协议条款，Kenvue股东将每持有一股Kenvue股票获得3.50美元现金及0.14625股Kimberly-Clark股票。根据2025年10月31日Kimberly-Clark收盘价计算，每股Kenvue股票的总对价为21.01美元。交易完成后，现有Kimberly-Clark股东将持有约54%，现有Kenvue股东将持有约46%的合并公司股份（完全稀释后计算）。

作为交易的一部分，Kimberly-Clark已获得JPMorgan Chase Bank, N.A.的融资承诺，并计划通过自有现金、新发行债务以及此前宣布出售其国际家庭护理与专业业务（IFP）51%股权所得的收益来支付现金部分。

该交易预计将于2026年下半年完成，需获得双方股东及监管机构批准，并满足其他惯例交割条件。Kimberly-Clark在评估本次交易时，已与全球顶级的科学、监管、法律及其他领域专家合作，全面评估风险与机遇。

领导层、治理与总部

合并公司将由Mike Hsu担任董事长兼首席执行官。交易完成后，Kenvue董事会的三名成员将加入Kimberly-Clark董事会。合并公司将保留Kimberly-Clark位于德克萨斯州Irving的总部，同时在Kenvue现有地点保持重要业务存在。

顾问团队

PJT Partners LP与J.P. Morgan Securities LLC担任Kimberly-Clark的财务顾问，Kirkland & Ellis LLP担任法律顾问。Gibson Dunn & Crutcher LLP与Arnold & Porter Kaye Scholer LLP就特定法律与医疗监管事务为Kimberly-Clark提供咨询。McKinsey & Company亦参与本次交易的战略咨询。

Centerview Partners LLC与Goldman Sachs & Co. LLC担任Kenvue的财务顾问，Cravath, Swaine & Moore LLP担任法律顾问。Joele Frank, Wilkinson Brimmer Katcher担任两家公司的战略传播顾问。

关于Kimberly-Clark

Kimberly-Clark（NASDAQ: KMB）及其值得信赖的品牌在全球175多个国家和地区中已成为人们生活中不可或缺的一部分。其品牌组合包括Huggies、Kleenex、Scott、Kotex、Cottonelle、Poise、Depend、Andrex、Pull-Ups、Goodnites、Intimus、Plenitud、Sweety、Softex、Viva和WypAll，在约70个国家的市场份额中位居第1或第2。公司的使命是“以更好的关怀，创造更美好的世界”，并致力于通过可持续实践支持健康地球、建设强大社区、实现长期繁荣。

关于Kenvue

Kenvue Inc.是全球收入最高的纯消费健康公司，拥有逾百年历史的品牌传承。旗下标志性品牌包括Aveeno®、BAND-AID®、Johnson’s®、Listerine®、Neutrogena®和Tylenol®，均以科学为基础并获得全球医疗专业人士推荐。Kenvue坚信日常关怀的非凡力量。我们的团队每天努力将这种力量交到消费者手中，赢得他们的信任与喜爱。