波音与洛马联合火箭项目遭批，空客乘势加码太空业务
“联合发射联盟（ULA）的Vulcan火箭项目在过去一年表现不佳。”
这是上周美国众议院军事委员会战略力量小组委员会在审查ULA太空发射项目时下的结论。
据科技媒体Ars Technica报道，美国空军空间采购与整合代理助理部长Stephen G. Purdy少将严厉批评ULA拖延了四次国家安全任务的发射。ULA是波音（NYSE: BA）与洛克希德·马丁（NYSE: LMT）组建的合资公司，近年来重点押注其新型Vulcan火箭。截至目前，这一火箭仅进行了两次发射，尽管其在2024年10月的认证飞行中出现了发动机喷嘴脱落等严重技术问题，美国太空军仍于2025年3月为其通过了国家安全任务的发射认证，可谓“网开一面”。
但即便如此，认证之后两个月内Vulcan竟仍未能完成任何一次发射任务，这使投资者和监管者的耐心逐渐耗尽。虽然笔者认为ULA短期内有望修复相关问题并恢复发射（毕竟Atlas V即将退役，Vulcan必须接棒），但时间紧迫，ULA必须立即行动。
与此同时，大洋彼岸的竞争对手正悄然提速。
空客太空业务快速升空
空客（OTC: EADSY）在太空领域的早期困境众所周知。其新一代Ariane 6火箭开发周期近十年，研发投入大幅超支，单次发射成本高昂。然而，太空产业本就充满成长的“阵痛”，如今这家欧洲航空航天巨头似乎终于站稳了脚跟。
根据财务数据，空客防务与航天部门（Airbus Defense and Space，简称ADS）的太空业务营收从2021年至2023年下滑18%，但在2024年实现10%的回升。而在2025年第一季度，据Payload Space最新报告，ADS太空板块营收同比激增28%。相比ADS整体11%的营收增幅，太空业务显然已成为增长引擎。
盈利能力方面亦在改善。空客近两年已计提约20亿美元减值准备，并裁员2500人以降低运营成本。
订单方面也在迅速积累：
- 为英国建造两颗合成孔径雷达卫星，合同金额1.57亿美元；
- 为德国军方建造两颗大型通信卫星，金额高达25亿美元；
- 与Eutelsat签署重磅合约，为其OneWeb卫星互联网星座建造100颗卫星。
此外，空客CEO Guillaume Faury在最新财报电话会议中透露：“我们正持续评估多种方案，以在欧洲太空业务中实现规模化。”这一神秘发言被外界解读为，空客有意与Thales和Leonardo合并卫星业务，打造一个可与SpaceX和Starlink抗衡的‘欧洲太空冠军’。
对波音与洛克希德·马丁意味着什么？
尽管空客的首要对手是SpaceX，但这并不意味着ULA可以高枕无忧。
在火箭发射领域，空客CEO Faury已明确表示，提升Ariane 6发射频率是当前“优先任务”。而与此同时，ULA的Vulcan项目却陷入停滞，两者正面交锋已不可避免。
更具体而言，亚马逊（NASDAQ: AMZN）“柯伊伯计划”（Project Kuiper）为发射其卫星互联网星座，已将合同分别授予ULA和空客。FCC（美国联邦通信委员会）设定的关键发射截止日期为2026年7月30日，时间紧迫。谁能率先提高火箭发射频率，谁就可能赢得更大的亚马逊订单份额。
从更宏观的视角来看，ULA CEO Tory Bruno一直强调公司转型，计划将Vulcan火箭的发射任务在政府与商业市场间各占一半。过去，ULA几乎完全依赖美国政府市场；如今，这项战略转型将其推入与空客的正面竞争，同时还要直面SpaceX这个商业发射市场的超级对手。
投资者该如何看待？
综上所述，在当前这个关键节点惹恼最大客户——美国太空军，对ULA而言无异于雪上加霜。对投资者来说，若不愿再卷入波音系的麻烦，或许应将目光投向空客。
以2025年数据来看，空客股票市盈率为29倍，虽称不上“便宜”，但考虑到分析师预测其长期年化利润增速达24%，而太空业务的增速甚至更高，空客的成长潜力可能已被市场低估。在航空航天与太空赛道持续升温的背景下，它或许正是波音之外值得关注的替代投资标的。
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