Sonnet BioTherapeutics 宣布 8.88 亿美元业务合并，推出 HYPE 加密货币储备策略

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2025年7月14日，Sonnet BioTherapeutics, Inc.（NASDAQ: SONN）宣布，公司已签署一项最终协议，拟与Rorschach I LLC进行业务合并。Rorschach 是由 Atlas Merchant Capital LLC 旗下实体、Paradigm Operations LP 的关联方，以及其他赞助方共同发起设立的全新实体。该交易将通过构建对 Hyperliquid 第一层区块链原生代币 HYPE 的储备，彻底转型 Sonnet 的业务。

在业务合并完成后，新设实体将命名为 Hyperliquid Strategies Inc（“HSI”），预计将持有约1260万个 HYPE 代币，按业务合并协议签署前的 HYPE 现货价格计，价值达5.83亿美元，并拥有至少3.05亿美元的总投资现金，总计合并时估值为8.88亿美元。该交易吸引了包括 Paradigm、Galaxy Digital、Pantera Capital、D1 Capital、Republic Digital 和 683 Capital 在内的多家知名战略投资者参与。合并完成后，HSI 预计将继续在纳斯达克资本市场（“Nasdaq”）上市，使用新的股票代码，并成为一家上市的加密货币储备管理公司。

除5.83亿美元的 HYPE 代币价值外，业务合并完成时的3.05亿美元现金收入将使 HSI 能够进一步大规模收购 HYPE，打造业内领先的 HYPE 战略储备。此外，业务合并完成后，Atlas 的联合创始人兼首席执行官 Bob Diamond 将出任董事会主席，Atlas 的首席投资官兼联合创始人 David Schamis 将担任 HSI 首席执行官。双方还计划任命新的首席财务官，并在董事会中加入新成员，包括波士顿联储前主席 Eric Rosengren，以及 Sonnet 现任两位独立董事。

业务合并完成后，HSI 将与 Rorschach 签署《赞助方顾问协议》（“SAA”），以将 HYPE 融入其储备管理战略，从而扩展公司业务运营。

Bob Diamond 表示：“我们非常高兴能够与 Sonnet 合作，共同建立领先的加密货币储备管理战略，以实现为股东创造强劲价值的目标。我们相信 HYPE 和 Hyperliquid 协议在数字资产领域具有真正的差异化优势。得益于我们独特的投资人和运营团队在加密和金融服务领域的深厚经验，我们相信 Hyperliquid Strategies 将能够最大限度地把握这些机遇。”

Paradigm 联合创始人 Matt Huang 补充道：“Hyperliquid 已经成为一个具备真实基本面的加密项目：核心贡献者实力强大、产品质量严苛、增长速度惊人。我们听到许多机构投资者希望接触 Hyperliquid，但在美国本土获取其原生代币 HYPE 十分困难。我们对这一加密储备策略感到兴奋，并认为它将长期推动 Hyperliquid 生态系统的发展。”

Sonnet 临时首席执行官 Raghu Rao 表示：“在经过彻底评估后，我们认为此次与 Rorschach 的拟议合并为我们提供了独特且令人振奋的机会。我们将能够借助数字资产的最新发展，并为 Sonnet 提供资金，以潜在实现其现有生物科技资产的未来价值。我们相信，此次交易及其所带来的战略选项，为 Sonnet 及其股东提供了一条创新的发展路径，具备显著的价值创造潜力。”

Sonnet 董事会主席 Nailesh Bhatt 表示：“我谨代表 Sonnet 董事会，对 Raghu 出任临时首席执行官并在动荡时期领导公司的运营和战略表示衷心感谢。我们相信这项交易充满潜力和机会，我们正全力以赴推进其顺利完成。Raghu 与 Sonnet 的领导团队付出了大量努力，寻找最佳的发展路径，而这项交易正是最佳方案的体现。我们对下一阶段充满期待，并致力于为所有利益相关者实现最大价值。”

随着业务合并协议的签署，Sonnet 将通过私募向合格投资者募集总计550万美元资金，方式为发行并出售无投票权的可转换优先股和可购买 Sonnet 普通股的认股权证。该私募预计将于2025年7月14日完成。此外，Sonnet 于2025年6月发行的200万美元可转换债券本金将在私募完成时转换为可转换优先股和认股权证。募资净收益将被用于 Sonnet 的日常运营和营运资金需求，包括其生物科技资产的持续开发以及与此次业务合并相关的交易费用。

在推进加密货币储备管理战略的同时，Sonnet 在业务合并完成后将作为 HSI 的全资子公司运营，继续专注于现有资产和业务线，包括 SON-1010 的开发，同时剥离其他资产。就生物科技资产而言，Sonnet 的普通股东和某些登记持有其他股权证券的持有人将在业务合并完成时获得 CVR（有条件价值权益）。Sonnet 亦持续就其生物科技资产进行商业合作谈判。

在不考虑额外融资的前提下，预计 Rorschach 当前所有者及其他新投资者在合并完成时将合计持有 HSI 约98.8%的股份，而 SONN 的原有股东（包括 PIPE 投资者和过桥融资投资者）将持有其余约1.2%的股份。

本次业务合并协议已获得双方公司董事会批准，预计将在今年下半年完成。

Chardan 担任本次交易的独家配售代理及 Rorschach 的独家财务顾问。Greenberg Traurig, LLP 为 Rorschach 提供交易法律服务，Lowenstein Sandler LLP 为 Sonnet 提供法律顾问服务。Lucid Capital Markets, LLC 向 Sonnet 董事会提供交易公允性意见。

上述证券是在符合1933年《证券法》相关注册豁免条款的前提下以私募方式发行，尚未根据《证券法》注册，亦不得在美国境内进行发行或销售，除非已向美国证券交易委员会（“SEC”）注册或获得适用的注册豁免。

关于 HYPE 代币

HYPE 是 Hyperliquid 第一层区块链的原生代币，并用于 Hyperliquid 的定制共识算法 HyperBFT。Hyperliquid 技术架构包括两个主要部分：HyperCore 和 HyperEVM。HyperCore 提供完全链上化的永续合约及现货订单簿，目前支持约每秒20万个订单；HyperEVM 是一个通用型智能合约平台，使用户和开发者能够访问 HyperCore 的流动性和金融原语。截至2025年7月6日，HYPE 已成为按市值排名第13大的加密货币。

关于 Sonnet BioTherapeutics, Inc.

Sonnet BioTherapeutics, Inc. 是一家专注于肿瘤治疗的生物技术公司，拥有一项创新的单功能或双功能生物药平台。其核心技术为 FHAB（Fully Human Albumin Binding），该技术采用全人源单链抗体片段（scFv），通过与人血清白蛋白（HSA）结合实现“搭载运输”，以精准递送至靶组织。Sonnet 的 FHAB 专为靶向肿瘤及淋巴组织而设计，提升了免疫调节类生物药物的治疗窗口，优化其安全性与疗效。FHAB 是一项模块化、即插即用式平台，可增强多种大分子治疗类别，包括细胞因子、肽类、抗体和疫苗。